Les banques centrales du monde entier ont accumulé des réserves d’or à un rythme rapide, comme ce fut le cas pour la dernière fois il y a 55 ans, lorsque le dollar américain était soutenu par l’or. Selon le World Gold Council (WGC), les banques centrales ont acheté un record de 399 tonnes d’or d’une valeur d’environ 20 milliards de dollars au troisième trimestre de 2022, la demande mondiale de métal précieux revenant aux niveaux d’avant la pandémie.

La demande au détail des bijoutiers et des acheteurs de lingots et de pièces d’or a également été forte, selon le WGC dans son dernier rapport trimestriel. Selon WGC, la demande mondiale d’or au cours du trimestre de septembre était de 1 181 tonnes, ce qui représente une croissance de 28% d’une année à l’autre. Parmi les plus gros acheteurs, selon le WGC, figuraient les banques centrales de Turquie, d’Ouzbékistan, du Qatar et de l’Inde, mais d’autres banques centrales ont également acheté une quantité importante d’or mais n’ont pas divulgué publiquement leurs achats. La banque centrale turque reste le plus grand acheteur d’or déclaré cette année. Elle a gagné 31 tonnes au troisième trimestre, portant ses réserves d’or à un total de 489 tonnes. La Banque centrale d’Ouzbékistan a acheté 26 tonnes supplémentaires; la Banque centrale du Qatar en a acquis 15 tonnes; la Reserve Bank of India a gagné 17 tonnes au troisième trimestre, portant ses réserves d’or à 785 tonnes.

Toujours en Turquie, les achats au détail de lingots et de pièces d’or ont augmenté pour atteindre 46,8 tonnes au cours du trimestre, soit une augmentation de plus de 300% en glissement annuel.

Ces développements ne sont guère surprenants si l’on considère que malgré l’avènement des crypto-monnaies telles que Bitcoin en période d’incertitude ou de turbulences, l’or est toujours considéré comme l’actif sûr le plus important. L’or est également considéré comme une couverture efficace contre l’inflation, bien que les experts disent que cela n’est vrai que sur de plus longues périodes, mesurées en décennies, voire en siècles.

Malheureusement, la hausse des taux d’intérêt a gâché la fête pour les taureaux de l’or, car les fonds négociés en bourse (FNB) qui stockent des lingots d’or pour les investisseurs sont devenus des vendeurs nets. La vente de lingots d’or par les fonds négociés en bourse et les achats par les banques centrales ont fait chuter le prix de l’or de 8% au troisième trimestre. L’or est un actif ne portant pas intérêt et, en période de hausse des taux d’intérêt, les investisseurs ont tendance à transférer leur argent vers des instruments à rendement plus élevé. Un dollar excessivement fort n’a pas non plus aidé les prix de l’or (et des matières premières). Le prix de l’or est en baisse de 9,3 % d’une année à l’autre, en baisse de près de 20 % par rapport à son sommet de mars à 2 050 $ l’once.

Heureusement pour les haussiers de l’or, les perspectives à long terme pour l’or semblent avoir tendance à augmenter. Les marchés se préparent actuellement à une quatrième hausse consécutive de 75 points de base, et la Réserve fédérale américaine devrait signaler par la suite qu’elle pourrait réduire le nombre de ses hausses de taux dès décembre.

« Nous pensons qu’ils ne font qu’augmenter les taux d’intérêt pour atteindre le point final. Nous croyons qu’ils augmentent les taux d’intérêt de 75. Nous croyons qu’elles ouvriront la porte à une réduction graduelle des hausses de taux à compter de décembre. La session de novembre ne concerne pas vraiment novembre. C’est vers décembre », a déclaré Michael Gapen, économiste en chef chez Bank of America, à CNBC. Gapen s’attend à ce que la Fed augmente les taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage en décembre.

Alors que l’inflation aux États-Unis reste obstinément élevée, il y a de plus en plus de signes que les taux d’intérêt élevés commencent à ralentir l’économie alors que le marché du logement s’effondre et que certains taux hypothécaires doublent presque. Cela suggère que la Fed devrait réduire ses hausses de taux agressives.

Les traders d’or semblent convenir que la tendance à long terme de l’or est à la hausse.

Selon une enquête menée dans l’industrie aurifère, les prix de l’or augmenteront à nouveau l’année prochaine malgré des taux d’intérêt plus élevés. Les traders s’attendent à ce que les prix augmentent à 1 830,50 $ l’once à la même période l’année prochaine, soit près de 11% au-dessus des niveaux actuels.

« Je suis enclin à croire que la fausseté de la Fed est maintenant en grande partie « dans le prix ». Néanmoins, la possibilité d’une reprise à court terme du prix de l’or est très limitée tant que les taux d’intérêt augmentent et que le dollar américain reste fort », a déclaré Philip Klapwijk, directeur général du cabinet de conseil Precious Metals Insights Ltd, basé à Hong Kong, dans un courrier électronique.

En fin de compte, un dollar plus faible est susceptible d’améliorer les perspectives de l’or. Le dollar pourrait finalement perdre de son lustre après une longue période de force relative par rapport aux autres grandes devises. L’indice du dollar – une mesure qui compare le dollar américain à six grandes devises – est récemment tombé à son plus bas niveau depuis plusieurs mois. Selon Wells Fargo, la hausse du dollar devrait se poursuivre cette année alors que les taux d’intérêt continuent d’augmenter, mais les baisses de taux de la Fed en 2023 sont susceptibles de plonger le dollar dans une « baisse cyclique ». En d’autres termes, le dollar chutera en 2023 alors que les États-Unis entrent en récession et que la Fed réduit les taux d’intérêt.