La dernière fois que nous avons jeté un coup d’œil à l’énorme fonds spéculatif d’impression monétaire, également connu sous le nom de Banque nationale suisse, nous avons été stupéfaits d’apprendre que ses avoirs en actions américaines avaient atteint un record de 177 milliards de dollars à la fin du premier trimestre de 2022 – des ordres de grandeur supérieurs aux 27 milliards de dollars qu’il détenait en 2014.

Depuis lors, les choses ne se sont pas déroulées tout à fait comme prévu pour l’énorme collectionneur d’investissements, et la valeur de ses avoirs en actions américaines a chuté de près de 50 milliards de dollars, passant d’un sommet record au premier trimestre à 139,8 milliards de dollars au troisième trimestre, son plus bas niveau en deux ans. et une perte énorme malgré le fait que la BNS n’a qu’à imprimer plus de francs suisses, à les vendre pour des dollars et à acheter quelques pierres de plus pour boucher les trous dans le compte de profits et pertes qu’elle possède.

Mais en attendant les comptes 13F de la BNS, qui devraient être publiés dans environ un mois, nous connaissons déjà les dommages subis par le hedge fund suisse en 2021, et c’est époustouflant: lundi, la BNS a annoncé une perte annuelle de 132 milliards de francs suisses, soit 143 milliards de dollars, pour l’exercice 2022, la plus grande perte de ses 115 ans d’histoire. La chute des marchés boursiers et obligataires ayant affecté la valeur de leurs portefeuilles d’actions et d’obligations. La récente baisse du dollar américain n’a pas non plus été utile.

Les chiffres préliminaires de lundi, qui ont marqué un renversement d’un bénéfice de 26 milliards de francs en 2021, étaient bien supérieurs à la perte record précédente de 23 milliards de francs en 2015 et sont légèrement supérieurs au PIB annuel du Maroc, selon Reuters.

Selon la banque, l’essentiel de la perte, 131 milliards de francs, provient de ses positions en devises – un terme large qui fait référence aux plus de 800 milliards de francs d’actions et d’obligations que la BNS a achetés au cours d’une longue campagne d’affaiblissement du franc suisse. De manière significative, ce montant correspond également presque exactement au PIB de la Suisse.

Les pertes se sont accélérées alors que les marchés boursiers et obligataires mondiaux plongeaient à l’unisson – 2022 a été la première année en plus d’un siècle au cours de laquelle les marchés boursiers et obligataires ont subi des pertes à deux chiffres – les banques centrales du monde entier, y compris la BNS, ayant relevé les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation. Dans le même temps, la force du franc suisse – qui a dépassé la parité avec l’euro en juillet – a entraîné des pertes liées au taux de change.

Et tandis que la BNS a perdu de l’argent avec à peu près tout, il y avait une seule classe d’actifs qui a réalisé un bénéfice (devinez laquelle): les avoirs en or de la BNS, qui s’élevaient à 1'040 tonnes fin 2021, ont gagné 400 millions de francs en valeur en 2022.

La perte en 2022 signifie que la banque centrale n’effectuera pas son paiement habituel à l’Etat central et régional suisse, a-t-il déclaré. L’année dernière, la BNS a versé 6 milliards de francs. Si la BNS avait suivi des règles comptables et une logique similaires à celles de n’importe quelle autre banque, elle aurait fait faillite avec une perte qui absorbe tous ses fonds propres. Mais dans le monde magique du seigneuriage, où les banques centrales sont censées pouvoir s’évincer de tout – là encore, littéralement – la banque ne perd jamais, et la BNS continuera sa joyeuse existence comme si de rien n’était.

Néanmoins, il est peu probable que cette perte ait une incidence sur la politique de la BNS. La BNS a relevé ses taux d’intérêt à trois reprises en 2022 pour freiner la forte inflation en Suisse, ont indiqué des analystes.

« Les pertes colossales de la BNS ne changeront pas sa politique monétaire », a déclaré Karsten Junius, économiste chez J. Safra Sarasin. « La réputation élevée de la BNS signifie qu’elle n’a rien à changer. »

Eh bien, il peut avoir une perte record supérieure au PIB de la plupart des pays de taille moyenne, mais au moins il a gagné sa « haute réputation » grâce à des années de pénibilité et d’épuisement... Impression monétaire. Et oui, parce que nous vivons dans un monde fantoche où il n’y a jamais de conséquences négatives pour la stupidité colossale de la banque centrale, la politique monétaire de la BNS ne changera certainement pas.