Lorsque deux analystes économiques et financiers chevronnés, qui ont tous deux correctement prédit la crise des produits dérivés de 2008, avertissent à nouveau d'un krach imminent, vous feriez mieux de vous asseoir et d'en prendre note.

Aujourd'hui , Yves Smith de Naked Capitalism écrit sur la crise financière désormais inévitable :

Pendant des mois, j'ai été convaincu que l'Europe subirait une crise financière et une dépression, i. H une véritable catastrophe économique accompagnée d'un krach boursier. Elle pourrait ne pas être aussi grave et durable qu'en 1929, mais son ampleur signifierait qu'il n'y aurait ni une reprise rapide en 1987 ni une crise des produits dérivés en 2008 centrée au cœur du système bancaire. Alors qu'il semblait que le système financier était proche de la mort, les mêmes facteurs qui, à bien des égards, ont exacerbé la crise ont permis aux autorités d'identifier et de consolider plus facilement les institutions clés qui ont été touchées sous la ligne de flottaison.

Nous discuterons ci-dessous de l'accélération rapide de la crise de l'économie réelle, exacerbée par le resserrement de la banque centrale, qui est à peu près la seule ligne de défense contre l'inflation, qui est presque entièrement le résultat d'un choc d'offre sur plusieurs fronts. augmenter les taux d'intérêt (que Bernanke a estimé nécessaire en 2014 pour apprivoiser les prix des actifs, mais a ensuite perdu son sang-froid) ne fait rien pour obtenir plus de jetons hors de Chine ou guérir comme par magie les employés frappés par Covid pour qu'ils puissent retourner au travail. Mais cela portera un coup dur à toutes sortes de spéculateurs et d'entreprises financières qui ont mal évalué leurs positions sur les taux d'intérêt.

Et il était également clair que les États-Unis seraient entraînés dans le tourbillon, peut-être pas aussi loin, mais la contagion, les dépendances de la chaîne d'approvisionnement et l'importance de l'Europe en tant que client signifieraient que les États-Unis en souffriraient également.

Le deuxième avertissement vient de "Dr. Doom" Nouriel Roubini :

• Selon Nouriel Roubini, certains signes indiquent qu'une crise de la dette se profile et que l'économie se dirige vers un atterrissage brutal.
• Roubini a prédit une profonde récession et une chute de 40% du marché boursier d'ici la fin de l'année.
• Il a averti que toute une série de chocs auront un impact dévastateur sur l'économie mondiale.

Il y a des signes qu'une crise de la dette se dessine déjà et un atterrissage brutal de l'économie avant la fin de l'année est désormais le cas de base, selon l'éminent économiste Nouriel Roubini.

Roubini, surnommé "Dr. Doom » a mis en garde contre une crise imminente de la dette et de l'inflation pendant environ un an. Il avait précédemment prédit que d'ici la fin de 2022, cela entraînerait une récession de type Frankenstein qui combinerait les pires aspects de la stagflation des années 1970 et de la crise financière de 2008.

Et les signes de cet effondrement financier commencent enfin à apparaître, selon Roubini, qui dans un éditorial pour Project Syndicate lundi a appelé un atterrissage brutal le cas de base.

"Les signes de resserrement des marchés de la dette se multiplient... la crise est là", a déclaré Roubini, faisant référence aux récentes mesures prises par les banques centrales pour freiner la volatilité des marchés.

Le titre du Project Syndicate de Roubini est le message suivant : La crise de la dette stagflationniste est là .

Son argument, que j'ai souligné, est très proche de celui d'Yves :

NEW YORK – Depuis un an maintenant, je soutiens que la hausse de l'inflation sera persistante, que ses causes incluent non seulement de mauvaises politiques mais aussi des chocs d'offre défavorables, et que les tentatives des banques centrales pour la combattre conduisent à un atterrissage brutal de l'économie devient. Lorsque la récession arrivera, j'ai prévenu, elle sera grave et prolongée, avec des difficultés financières généralisées et des crises de la dette. Malgré leur rhétorique agressive, les banquiers centraux piégés par la dette pourraient encore reculer et se contenter d'une inflation supérieure à l'objectif. Tout portefeuille d'actions risquées et d'obligations à revenu fixe moins risquées perdra de l'argent en raison de la hausse de l'inflation et des anticipations d'inflation obligataire.
…
Tout le monde reconnaît désormais que ces chocs d'offre négatifs prolongés ont contribué à l'inflation, et la Banque centrale européenne, la Banque d'Angleterre et la Réserve fédérale américaine ont commencé à reconnaître qu'un atterrissage en douceur sera extrêmement difficile. Le président de la Fed, Jerome Powell, parle maintenant d'un "atterrissage en douceur" avec au moins "un peu de douleur". Pendant ce temps, le scénario d'atterrissage brutal fait consensus parmi les analystes de marché, les économistes et les investisseurs.

Un atterrissage en douceur est beaucoup plus difficile à réaliser dans des conditions de chocs d'offre négatifs stagflationnistes que lorsque l'économie est en surchauffe en raison d'une demande excessive.

Les banques centrales ont mal diagnostiqué la cause des taux d'inflation élevés actuels. Ils ont été causés non seulement par trop de mesures de relance des gouvernements et des banques centrales, mais aussi dans une large mesure par la pénurie de matières premières causée par la pandémie et les sanctions « occidentales » d'après-guerre en Ukraine. En augmentant les taux d'intérêt, les banques centrales se sont trompées d'ennemi. Ils ont aggravé les choses :

Sommes-nous déjà en récession ? Pas encore, mais les États-Unis ont enregistré une croissance négative pour le premier semestre de l'année et la plupart des indicateurs prospectifs de l'activité économique dans les économies avancées indiquent un ralentissement marqué qui s'accélérera avec le resserrement de la politique monétaire. Un atterrissage brutal d'ici la fin de l'année devrait être considéré comme le cas de base.

Bien que de nombreux autres analystes soient d'accord, ils semblent penser que la récession à venir sera courte et superficielle, alors que j'ai mis en garde contre un tel optimisme relatif et le risque d'une crise de la dette stagflationniste profonde et prolongée. Et maintenant, la récente détresse des marchés financiers - y compris les marchés obligataires et du crédit - a renforcé mon point de vue selon lequel les efforts de la banque centrale pour ramener l'inflation aux niveaux cibles provoqueront à la fois un krach économique et financier.

Il existe également des signes précurseurs indiquant que la grande modération a cédé la place à la grande stagnation, qui se caractérisera par une instabilité et une coïncidence au ralenti de chocs d'offre négatifs. En plus des perturbations notées ci-dessus, ces chocs pourraient inclure le vieillissement des sociétés dans de nombreuses grandes économies (un problème exacerbé par les restrictions à l'immigration), le découplage sino-américain, une "dépression géopolitique" et l'effondrement du multilatéralisme, de nouvelles variantes du COVID -19 et de nouvelles épidémies comme la variole du singe, qui incluent les effets de plus en plus néfastes du changement climatique, de la cyberguerre et des politiques fiscales visant à augmenter les salaires et le pouvoir des travailleurs.

Les actions américaines et mondiales n'ont pas encore pleinement intégré le prix d'un atterrissage brutal, même léger et court. Dans une récession légère, les actions chuteront d'environ 30 %, dans une grave crise de la dette stagflationniste, que j'ai prédite pour l'économie mondiale, de 40 % ou plus. Les signes de tensions sur les marchés de la dette se multiplient : les spreads des obligations souveraines et à long terme s'élargissent et les spreads des obligations à haut rendement s'élargissent fortement ; les marchés des prêts à effet de levier et des obligations garanties par des prêts s'effondrent ; les entreprises très endettées, les banques parallèles, les ménages, les gouvernements et les pays se retrouvent dans une crise de la dette. La crise est là.

On ne peut pas faire grand-chose pour se protéger des retombées de cette crise. Essayez de rester du bon côté. Obtenez le moins de dettes possible. Si vous avez des dettes, il est probablement préférable de les avoir à taux fixe. Ne pariez pas sur la valeur des actifs que vous pourriez avoir.

Cette tempête sera violente et les conséquences seront graves.