Il semble que l'offensive de printemps tant attendue de l'Ukraine commence enfin. Hier, la Russie a repoussé les attaques ukrainiennes en cinq endroits.

C'est très tôt - il s'agissait probablement d'attaques de sondage conçues pour trouver des faiblesses dans les défenses russes - mais ces attaques étaient beaucoup plus violentes que les attaques de sondage précédentes.

Nous devrons attendre et voir ce qui se passe.

Lorsque l'offensive principale arrivera, il y a de fortes chances que les forces ukrainiennes percent dans certaines zones. Ils pourraient capturer certains territoires (avec beaucoup de renseignements et de renseignements fournis par les États-Unis et l'OTAN), mais leurs gains ne dureront probablement pas.

L'offensive est susceptible de s'essouffler à mesure que les forces russes l'épuisent progressivement.

La Russie a plusieurs lignes de défense dans la région fortifiées avec des champs de mines, des fossés antichars, des obstacles en béton appelés dents de dragon, etc. Ce sont des défenses massives que la Russie a mis des mois à construire.

Lorsque l'Ukraine franchit une ligne, elle en rencontre une autre. Et un autre. Et un autre après.

Il est également important de réaliser que les offensives de l'ampleur prévue nécessitent un soutien logistique massif, et il est loin d'être certain que l'Ukraine dispose des ressources nécessaires pour monter une offensive à grande échelle. Pour aggraver les choses, la Russie cible à plusieurs reprises les dépôts de munitions ukrainiens, les liaisons de transport, les points de rassemblement, etc.

Pendant ce temps, Zelensky veut plus de systèmes de missiles Patriot. En effet, les Russes ont déjà détruit un tiers des systèmes que nous avons fournis.

Comme je l'ai déjà dit, la Russie est en train de gagner la guerre. L'Occident ne peut plus se permettre de donner plus d'armes à l'Ukraine et le soutien à l'effort de guerre diminue.

négociation ou escalade

Il ne reste plus que des négociations ou une escalade vers la guerre nucléaire. Malheureusement, Biden choisira probablement d'intensifier.

Il a d'abord dit pas de chars, puis il a accepté d'envoyer des chars. Puis il a dit pas de F-16, maintenant il a accepté d'envoyer des F-16. Il n'y a aucune raison de penser que cela va rester ainsi. Biden est bien trop profond pour s'en aller maintenant.

Et il n'y a aucune raison de penser que Biden renoncera non plus aux sanctions économiques anti-russes. En fait, encore plus de sanctions seront imposées.

Voici la dernière annonce de sanctions américaines, telle que rapportée par Stratfor récemment :

Les États-Unis ont imposé de nouvelles sanctions à 69 entreprises russes, une entreprise arménienne et une entreprise kirghize et ont interrompu les exportations vers la Russie d'une large gamme allant jusqu'à 1 200 produits et biens de consommation supplémentaires, a rapporté Reuters le 19 mai. Les nouvelles sanctions et restrictions font partie de la mise en œuvre par les États-Unis de la récente déclaration du Groupe des Sept sur l'Ukraine, qui indiquait l'intention du groupe d'étendre les sanctions contre la Russie.

Les mesures suggèrent que l'accent sera davantage mis sur le blocage de ceux qui contournent ou facilitent le contournement des sanctions, mais il est peu probable que les sanctions empêchent l'émergence de nouvelles stratégies de contournement ou affectent la capacité de la Russie à poursuivre la guerre en Ukraine. Néanmoins, elles poseront de nouveaux risques de conformité pour les entreprises de divers secteurs, des biens de consommation à la haute technologie, qui devront désormais s'assurer que leurs activités commerciales n'enfreignent pas les nouvelles mesures.

En avril, le Fonds monétaire international a encore amélioré ses prévisions concernant l'économie russe. Il s'attend à une croissance de 0,7 % cette année, en hausse de 0,4 point de pourcentage par rapport aux prévisions de janvier.

L'échec des sanctions

Le point de départ de l'analyse est la reconnaissance que ces sanctions anti-russes sont sans précédent en termes de portée et de nombre d'entités concernées. Les États-Unis ont gelé les comptes bancaires de la banque centrale russe et d'une longue liste d'entreprises russes. Ils ont expulsé la Russie du système mondial de messagerie interbancaire SWIFT.

Il n'est pas exagéré d'appeler SWIFT le système nerveux central du système financier mondial. L'exclusion de la Russie limite considérablement la capacité de ses banques à effectuer des paiements, même si elles utilisent des devises autres que le dollar américain et font des affaires avec des banques non américaines.

Des milliers d'entreprises américaines ont fermé leurs activités en Russie. Ils ont cessé ou suspendu temporairement leurs activités commerciales. Les personnes américaines sont interdites de faire de nouveaux investissements en Russie sous peine de lourdes amendes ou d'emprisonnement.

L'exportation de métaux stratégiques depuis la Russie a été interdite dans de nombreux cas. Les importations de semi-conducteurs et d'autres produits et équipements de haute technologie en Russie ont été interdites. Les exportations de pétrole russe par pétrolier ont été interdites.

Cette interdiction pétrolière a été complétée par une interdiction distincte de l'assurance fret et maritime de la part de grands fournisseurs tels que Lloyd's of London. Sans assurance, la plupart des parties n'expédieront ni n'achèteront le pétrole.

La liste peut être poursuivie. De nouveaux objectifs et sanctions sont constamment annoncés. Quel est le résultat de cette guerre mondiale des sanctions financières ?

Il était un échec complet. La Russie est clairement en train de gagner la guerre cinétique en Ukraine, et elle est aussi en train de gagner la guerre financière.

Ce n'était pas dans le playbook

Le rouble russe est aussi fort qu'il l'était avant l'invasion russe. L'affirmation de Biden selon laquelle les sanctions "détruiraient" le rouble n'était que de l'air chaud. L'économie russe a diminué d'environ 3 % en 2022 après que les critiques ont déclaré qu'elle s'effondrerait de 10 % ou plus.

Cette année, le FMI s'attend à une croissance de 0,7 % pour la Russie, tandis que de nombreux analystes s'attendent à une grave récession pour les États-Unis.

La Russie a facilement contourné les sanctions sur les exportations de pétrole en utilisant une "flotte fantôme" de navires qui éteignaient les transpondeurs et transféraient du pétrole d'un navire à l'autre pour dissimuler l'identité du vendeur au port de déchargement.

Cette approche n'est pas surprenante. Le négociant en matières premières Marc Rich a fait de même depuis son château de Zoug, en Suisse, dans les années 1990 et 2000 pour contourner les sanctions à l'exportation de pétrole contre l'Iran et l'Irak.

Les interdictions d'assurance se sont également révélées inefficaces. Il existe des solutions de contournement simples telles que l'auto-assurance, les compagnies d'assurance captives et l'assurance des compagnies non boycottées.

Plus récemment, les États-Unis ont imposé de nouvelles sanctions à deux importantes sociétés minières d'or en Russie. C'est un non-sens juste pour le spectacle. L'or est un élément de numéro atomique 79. Une fois fondu et coulé en lingots, il est introuvable. Il peut être secrètement transporté à travers le monde par voie aérienne et vendu sur les marchés de Shanghai à Singapour.

L'or est de l'or, et il va où il veut. Les sanctions américaines n'auront d'autre impact que d'augmenter le coût du commerce mondial.

Le désespoir des boycotts secondaires

En fait, bon nombre des principaux pays du monde adoptent une position neutre et ne soutiennent pas les sanctions américaines. Ces parties neutres comprennent l'Inde, la Chine, l'Afrique du Sud et le Brésil, qui représentent ensemble près de 40 % de la population mondiale.

L'Inde, la Chine et le Brésil sont trois des dix plus grandes économies du monde et génèrent ensemble 24 % du PIB mondial.

Ce qui est nouveau dans le rapport sur les sanctions cité ci-dessus, c'est que les États-Unis sont maintenant désespérés parce que les sanctions ne nuisent pas à la Russie et ne changent pas le comportement russe en Ukraine.

Les États-Unis ont commencé à imposer des boycotts dits secondaires. Cela signifie que les sanctions ne visent pas directement la Russie, mais les pays qui font des affaires avec la Russie et ne suivent pas les instructions américaines.

Par exemple, la Chine vendrait des semi-conducteurs à la Russie, tandis que le Brésil vendrait des avions et que l'Inde vendrait des drones. La Chine et l'Inde obtiennent également du pétrole de la Russie. Il est également signalé que l'Afrique du Sud a commencé à vendre des armes à la Russie.

Toutes ces ventes sont en violation des sanctions américaines. Les États-Unis commenceraient à imposer des sanctions distinctes à la Chine, au Brésil, à l'Inde et à l'Afrique du Sud pour non-respect des sanctions américaines.

Comment cela peut-il bien finir ?

Ces nouvelles sanctions secondaires de boycott ne sont pas bien accueillies. La Chine, le Brésil, l'Inde et l'Afrique du Sud ne resteront pas les bras croisés face aux boycotts secondaires.

Ils riposteront à leur manière. Les sanctions au prix de l'impôt ne gêneront en rien la Russie, mais elles entraîneront une nouvelle contraction du commerce mondial, vue pour la dernière fois pendant la Grande Dépression.

Biden affirme que les sanctions ne prendront fin que lorsque la Russie se retirera complètement de l'Ukraine, y compris de la Crimée. Non seulement la Russie ne se retirera pas, mais elle continuera à faire d'importants gains militaires et territoriaux. Une offensive ukrainienne n'y changera rien si elle ne réussit pas à surmonter de très sérieuses difficultés.

Cela signifie que les sanctions resteront en place indéfiniment.

Cela signifie également que Biden a pesé lourdement sur le commerce mondial en plus des autres problèmes auxquels l'économie mondiale est déjà confrontée.

Les investisseurs sont bien avisés de transformer leur richesse en liquidités, en or et en d'autres actifs corporels. Ce seront les vrais gagnants si la guerre en Ukraine s'éternise.