Les implications de cette guerre sont potentiellement énormes ; le monde financier sera en alerte pour voir comment les choses évoluent.

L'attaque russe contre Kiev et d'autres villes ukrainiennes a accru l'incertitude dans l'économie mondiale. Pour condamner la guerre de Poutine, les dirigeants occidentaux ont annoncé des mesures économiques restrictives contre les institutions financières et les particuliers russes.

Les sanctions comprennent : l'exclusion de certaines banques russes du système de messagerie SWIFT pour les paiements internationaux, le gel des soldes des entreprises russes et des oligarques dans les pays occidentaux et la restriction à la Banque centrale de Russie d'allouer ses réserves de change de 630 milliards de dollars utilisées pour contourner les sanctions. .

En réponse à ces mesures, plusieurs agences de notation ont soit abaissé la cote de crédit de la Russie au statut de crédit indésirable, soit signalé qu'elles le feraient prochainement. En d'autres termes, ils pensent que la probabilité que la Russie fasse défaut sur sa dette est plus élevée qu'elle ne l'était auparavant. Le défaut est "extrêmement probable", selon un groupe de banques mondiales.

La menace pour les banques

Avec plus de 100 milliards de dollars de dettes russes dues à des banques étrangères, des questions se posent sur les risques pour les banques en dehors de la Russie - et la possibilité d'un défaut de paiement déclenchant une crise de liquidité semblable à celle de 2008 qui a laissé les banques paniquées sur la situation de la solvabilité des autres banques et ne s'accordent plus de prêts.

Les banques européennes ont été les plus durement touchées par les nouvelles sanctions russes , en particulier les banques autrichiennes, françaises et italiennes. Les chiffres de la Banque des règlements internationaux (BRI) montrent que les banques françaises et italiennes ont chacune environ 25 milliards de dollars de créances en cours sur la dette russe, tandis que les banques autrichiennes ont 17,5 milliards de dollars.

En comparaison, les banques américaines ont réduit leur exposition à l'économie russe depuis les sanctions contre la Crimée en 2014. Pourtant, Citigroup a une exposition de 10 milliards de dollars, bien qu'une partie relativement faible des 2,3 billions de dollars d'actifs détenus par la banque.

Se pose également la question du risque de défaut de paiement de l'Ukraine sur ses dettes. La dette obligataire de l'Ukraine d'environ 60 milliards de dollars a également été rétrogradée au statut de pacotille, transformant le risque de défaut d'une faible probabilité en un réel.

En plus de la dette, de nombreuses banques seront touchées car elles offrent des services bancaires en Ukraine ou en Russie. Selon l'agence de notation Fitch, les banques françaises BNP Paribas et Crédit Agricole sont les plus exposées en raison de leurs filiales locales en Ukraine.

La Société Générale et UniCredit sont les banques européennes les plus actives en Russie, et toutes deux figurent également parmi les banques les plus touchées par la dette russe.

Une autre mauvaise nouvelle pour les banques européennes est la forte augmentation du coût de la levée de fonds en dollars américains sur le marché des swaps en euros. C'est par l'intermédiaire de ce marché que les banques obtiennent les dollars dont elles ont besoin pour la plupart des échanges internationaux, de sorte que des taux d'intérêt plus élevés exerceront une pression supplémentaire sur leurs marges bénéficiaires.

Quelle est l'ampleur des risques pour l'ensemble des banques liés aux défauts de paiement ? Le cabinet américain de recherche en investissement Morning Star estime que l'exposition des banques européennes, sans parler des banques américaines, à la Russie est finalement "insignifiante" pour leur solvabilité. Pourtant, il a été signalé que les banques européennes, américaines et japonaises pourraient faire face à de graves pertes de 150 milliards de dollars.

Les banques sont également susceptibles d'être affectées d'autres manières. Par exemple, la Suisse, Chypre et le Royaume-Uni sont les principales destinations des oligarques russes qui cherchent à stocker leur argent à l'étranger.

Chypre attire également les fortunes russes avec des passeports en or. Les institutions financières de ces pays risquent de perdre des affaires en raison des sanctions. Par exemple, les actions des banques britanniques Lloyds et NatWest ont chuté de plus de 10 % depuis le début de l'invasion.

Au-delà des banques

Outre les banques, la guerre entraînera également des pertes importantes pour de nombreuses entreprises ayant des intérêts en Russie. Toute entreprise à qui des entreprises russes doivent de l'argent aura du mal à récupérer cet argent car le rouble a chuté de 30% et les restrictions Swift rendront les paiements très difficiles.

L'agence de presse Reuters, par exemple, rapporte que les entreprises américaines ont des réclamations contre la Russie d'environ 15 milliards de dollars. Une grande partie de cette dette finira par être annulée, ce qui entraînera des pertes importantes.

Certaines majors pétrolières telles que Shell et BP ont annoncé qu'elles cèderaient des actifs qu'elles détiennent en Russie. Le groupe commercial et minier Glencore, qui détient des participations importantes dans deux sociétés liées à la Russie, Rosneft et En+ Group, a déclaré qu'il les avait mises sous surveillance. Cependant, si la valeur de ces actifs s'évapore parce qu'il n'y a pas d'acheteurs à des prix raisonnables, des entreprises comme celles-ci pourraient faire face à des dépréciations importantes.

L'un des dangers est que cela conduira à une vente panique des actions de ces sociétés, déclenchant un effet domino sur le marché, un peu comme ce qui s'est passé avec les banques en 2007-08.

Les fonds de pension sont également dans la ligne de mire. Par exemple, l'équipe Universities Superannuation Scheme (USS) veut vendre ses actifs russes. USS est le plus grand fonds de pension indépendant du Royaume-Uni avec environ 500 000 clients et des actifs de 90 milliards de livres sterling. Ses actifs russes valent plus de 450 millions de livres sterling.

La baisse de valeur de ces actifs toxiques pourrait être un coup dur. En outre, de nombreux fonds communs de placement ont investi de l'argent dans des obligations d'État russes et des actions de sociétés russes. Eux aussi doivent compter avec des pertes considérables.

En bref, les ramifications de cette guerre sont potentiellement énormes, et bien d'autres sont susceptibles de devenir apparentes dans les jours et les semaines à venir. Alors que l'économie mondiale se remet encore de la pandémie et est déjà aux prises avec une inflation importante, les marchés ont été très volatils.

L'invasion de l'Ukraine par la Russie a exacerbé cette situation, et le monde financier suivra les développements ultérieurs avec une grande attention.